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El oro en máximos: expertos aclaran por qué el metal dorado vale más que nunca

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El precio de la onza de oro ha subido más de 500 dólares desde principios de año. Superando los 2.000 dólares en agosto, el metal dorado se cotiza en su máximo histórico. La pandemia y la subsiguiente crisis global parecen haber generado la combinación perfecta para el alza de este activo y varios expertos resumen los principales factores.

El oro es un activo refugio y como tal siempre sube en precio durante las crisis y baja cuando estas pasan, recuerda el economista y columnista de Forbes, Jacob Mirkin. El metal siempre aumenta de valor cuando el dólar se debilita frente al euro. El petróleo y el gas se comportan de la misma manera. Sin embargo, el oro puede volver a perder liquidez en cualquier momento, por lo que debe tratarse como una mercancía especulativa, advierte Mirkin.

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A su vez, John Authers, columnista de Bloomberg, recuerda que las técnicas de valoración que funcionan para otros activos no funcionan para el oro. En particular, no paga ingresos y su valor intrínseco lo establece el mercado. No obstante, Authers advierte que si bien el precio actual de la onza podría parecer alto, el actual rally del oro se debe principalmente a la caída de los rendimientos de otros activos alternativos.

A modo de ejemplo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense —un activo seguro que en tiempos normales es mucho más popular que el oro— han caído por debajo del 0,15% frente al 1,2% de interés de principios de año. Esta cifra es consumida por la inflación lo que hace que los lingotes parezcan una mejor apuesta.

"El oro no paga un ingreso y esto se convierte en un problema cada vez menor, ya que los bonos pagan menos en términos reales. En la actualidad, los rendimientos reales a 10 años son más negativos de lo que han sido desde que los bonos ligados a la inflación estuvieron ampliamente disponibles", explica Auters.

El experto apunta a la caída del dólar como otro factor que hace que el oro suba en precio. El valor nominal del metal depende también del valor de la moneda en la que se cuente y si esta es débil, más cuesta la mercancía. Pero si valoramos el oro en euros y yenes, nos percataremos que este ha alcanzado máximo histórico frente a estas dos monedas también, subraya.

No obstante, el profesor de la Nueva Escuela Económica, con sede en Moscú, Konstantin Yegórov, apunta que si bien en términos nominales el oro está en máximos, el valor adquisitivo real del metal dorado ya había alcanzado ese nivel.

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"Es importante tener en mente que el precio de 2.000 dólares es nominal. En otras palabras, todos los precios en dólares, ya sea el oro u otras materias primas, aumentan con el tiempo simplemente debido a la inflación. Y el oro ha sido casi tan caro en comparación con otros bienes desde principios de 1980", explica Yegórov para el medio ruso Meduza.

Desde entonces, el metal no hizo más que perder su valor adquisitivo, hasta ubicarse en los 400 dólares de hoy día, para luego volver a subir hasta los más de 2.000 actuales.

Los bancos centrales realizan su aporte al crecimiento del oro, manteniendo bajos los tipos de interés y bombeando más dinero a los mercados, asegura Carsten Fritsch, analista de Commerzbank. Esto aumenta los temores de que la inflación suba, lo que, sumado a los tipos de interés bajos, desemboca en que el rendimiento real de los bonos se vea muy negativo.

En última instancia, a diferencia de los activos monetarios, con el oro "no se puede imprimir más, no se puede crear artificialmente, así que mantendrá su valor", resume Michael Hewson de CMC Markets, en declaraciones a Reuters.

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