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¿Por qué la tasa de interés en México sigue en un nivel alto si la inflación va en descenso?

© AFP 2023 / Alfredo EstrellaBanco de México
Banco de México - Sputnik Mundo, 1920, 29.05.2023
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La inflación en México registró su nivel más bajo en casi dos años durante la primera quincena de mayo: 6% a tasa anual. Eso es menor a lo visto en el mismo periodo del año pasado, que fue 7,58%. Sin embargo, las tasas de interés del Banco de México (Banxico) siguen subiendo. Analistas explican a Sputnik por qué sucede esto.
Si bien la bajada en la inflación acerca al Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) a la meta establecida por Banxico —que oscila entre 2 y 4%—, la tasa de referencia del Banco Central aún es alta.
En su último anuncio de política monetaria decidió mantenerla en 11,25%, finalizando un ciclo alcista que inició en junio de 2021 y marcando una brecha con la Reserva Federal estadounidense (FED, por sus siglas en inglés), que en los primeros días de mayo subió su tasa de referencia en 0,25 puntos porcentuales, para ubicarla en un rango entre 5 a 5,25%.
¿Cómo entender estos ajustes en materia económica en México? La subdirectora de análisis económico de la empresa Monex, Janneth Quiroz, explica en una entrevista para Sputnik que uno de estos cambios, que es la aparente disparidad entre la tasa de referencia de Banxico y la inflación, se debe al nivel del último índice.

"La inflación que se reporta, que es del 6%, se encuentra por encima del límite superior objetivo del Banco de México, que es de 4% (…). Todavía falta para estar dentro de ese [parámetro] permitido que tiene [la institución]", señala.

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Para el líder de la carrera de Finanzas y Banca en la Escuela Bancaria y Comercial (EBC), Carlos Aréchiga Ramírez, aún es pronto para considerar el descenso de la tasa de referencia del Banco Central mexicano.

"Si bien es cierto que la inflación en el país está disminuyendo, deben existir señales más claras para que la tasa [de Banxico] comience a bajar. Si esta inflación no sube [cuando se publique el próximo dato] y mantiene esa tendencia lo que resta del año, podríamos ver que, al final de 2023 o principios de 2024, el Banco de México recorte la tasa", dijo a Sputnik.

Esto va en línea con lo referido por Banxico en su último anuncio de política monetaria. En él, expone que si bien se divisa un descenso en la inflación, es pertinente esperar para modificar la tasa de interés.
"La Junta de Gobierno vigilará estrechamente las presiones inflacionarias, así como todos los factores que inciden en la trayectoria prevista para la inflación y en sus expectativas. Estima que el panorama inflacionario será complicado e incierto a lo largo de todo el horizonte de pronóstico, con riesgos al alza. Ante ello, para lograr la convergencia ordenada y sostenida de la inflación general a la meta de 3%, considera que será necesario mantener la tasa de referencia en su nivel actual durante un periodo prolongado", destaca.
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Factores internos y externos

Al igual que en otros países, la economía mexicana está influida por factores internos y externos. En el caso de México, la mayoría de estos son domésticos, es decir, provienen directamente del Banco central.
"Yo creo que tiene que ver meramente con el mandato del Banco de México, que es alcanzar el objetivo del 3% de la inflación, con la posibilidad de que esta se encuentra en 1% arriba o por debajo de este objetivo puntual", indica Quiroz.
No obstante, agrega la experta, de cumplirse la recesión "leve" que el líder de la Fed, Jerome Powell, vaticinó a inicios de mayo, la actividad económica mexicana disminuiría, con lo que la inflación también iría a la baja.
"Sin embargo, pienso que existen dos posibilidades [si EEUU atraviesa por esa crisis]: que se dé un aterrizaje suave — la desaceleración de la inflación sin causar una recesión—, lo que implicaría mantener las tasas de interés elevadas por un tiempo prologado, o que se dé una recesión que pudiera provocar una desinflación más acelerada, lo que abriría la posibilidad a que se implementaran recortes en las tasas de interés", subraya.
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Mientras tanto, Aréchiga Ramírez menciona que la estrecha relación comercial de México con otras naciones, especialmente Estados Unidos, le pone en jaque en caso de que exista algún problema en el ámbito económico mundial.
"Ya no solo dependemos de lo que hagamos aquí en el país, sino de lo que hacen aquellos con los que tenemos comercio directamente, como Estados Unidos. Si [Washington] entra en recesión, México tendrá un impacto muy importante en sus exportaciones y podríamos ver que se incremente un poco la inflación por esos aspectos, pero esperamos que esto se resuelva pronto y no tengamos ese escenario", asevera.

¿Qué esperar en los próximos meses?

Los expertos coinciden en que es muy probable que, a finales de 2023 e inicios de 2024, la tasa de referencia de Banxico se modifique a la baja, en línea con la inflación.
"Si no entramos en recesión [por el panorama adverso que ahora existe para EEUU], podemos esperar que, a finales de este año y principios del otro, empiece la tasa de referencia a seguir esta tendencia que vemos con la inflación que, creemos, ha llegado a su punto máximo", dice el líder de la carrera de Finanzas y Banca en la EBC.
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La subdirectora de análisis económico de Monex agrega que el panorama para la economía mexicana a mediano y largo plazo se vislumbra positivo.
"Me parece que la inflación va a ir convergiendo gradualmente hacia su objetivo hasta alcanzarlo y con ello también veremos que la tasa de interés de referencia podrá también regresar a una zona neutral (...) donde estará siendo manejada para garantizar que la inflación se mantenga en su nivel objetivo", concluye.
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