El mercado de valores ruso reaccionó de manera positiva a los resultados de las recientes elecciones presidenciales celebradas en el país.
El 5 de marzo, al día siguiente de los comicios, se detectó un moderado crecimiento en las bolsas de valores y de divisas. ¿Podría significar ello que los inversores vayan a reconsiderar su actitud hacia Rusia y que la fuga de capitales llegue por lo menos a ralentizarse?
Tan sólo en enero de 2012 la fuga de capitales del país equivalió a 56,7 millones de dólares. Los expertos coinciden que no será posible invertir la tendencia. Sin embargo, aseguran que los resultados de las elecciones podrían ejercer una influencia positiva en los ánimos de los inversores, cuyo comportamiento, por otra parte, es determinado por las tendencias de la economía mundial. Y dichas tendencias no dejan de suscitar serias preocupaciones.
De momento, el efecto de los comicios en las actividades inversionistas ha sido muy positivo: los índices de las bolsas de divisas y de valores subieron para las 10.45 del pasado 5 de marzo en un 1% y un 1,3%, respectivamente. Los expertos no descartan que pequeños especuladores puedan empezar a jugar al alza.
Se desconoce todavía si estamos ante el inicio de una tendencia positiva de largo alcance ni la manera en la que la actuación de los especuladores repercutirá en la fuga de capitales de Rusia.
El mercado ruso se rige por tendencias globales
La principal incógnita de hoy en qué medida el comportamiento de los inversores rusos y extranjeros depende de la vida política del país. Para poder evaluarlo, habría que saber si la fuga de capital registrada a lo largo de invierno estuvo relacionada con las elecciones del jefe del Estado ruso. Los expertos no ofrecen al respecto una opinión unánime: algunos creen que sí hubo influencia y bastante significativa, otros opinan lo contrario.
“Creo que hubo un importante componente político en la fuga de capitales”, señala el socio de la consultora Grant Tornton, Serguei Tishakov. El experto añadió que los resultados de las elecciones no cambian nada para los inversores potenciales, dado que “permanecerán en el mismo campo legal que anteriormente”.
El experto de la entidad bancaria Deutsche Bank en Rusia, Yaroslav Lisovólik, también cree que la incertidumbre política que reinó en Rusia en vísperas de las elecciones presidenciales fue uno de los factores que propiciaron la fuga de capitales. “No obstante, es de esperar que a medida que haya mayor estabilidad política, vayan bajando los ritmos de la fuga de capitales.”
La mayoría de los expertos, sin embargo, precisan que no merece la pena sobrevalorar la influencia de los riesgos políticos derivados de las elecciones presidenciales en el país en la conducta de los inversores. “Se ha de evaluar siempre el conjunto de factores”, indica la socia de la empresa BDO en Rusia, Elena Jrómova. A mi juicio, el principal motor de este proceso de fuga de capitales son los factores externos”.
Cada vez que la situación de la economía mundial se agrava, los especuladores empiezan a sacar fondos de las zonas de riesgo, entre las que figura Rusia.
“Los indicadores económicos de Rusia son peores que los de otros miembros de los BRICS (Brasil, Rusia, la India, China y Sudáfrica) e incluso peores que los de algunos países de la Comunidad de Estados Independientes. Y ése es otro factor negativo”, explica.
En estos momentos, la situación de la economía mundial es bastante complicada, aunque la adopción del segundo plan de salvación de Grecia ha calmado hasta cierto punto las pasiones. Sin embargo, subraya Elena Jrómova, muchos expertos opinan que “el colapso simplemente se ha aplazado y en algunos meses se hará patente que la economía europea no aguanta su carga”.
El director gerente de la compañía gestora Dialog, Evgueni Gavrilénkov, insiste en que las tendencias registradas en el mercado de valores ruso están en completa correlación con lo observado en los mercados emergentes en el extranjero.
“No hubo ningún cambio dramático, precisa, los mercados en enero y febrero estaban en alza, a pesar de los riesgos políticos. De modo que el mercado ruso se regula por tendencias globales”, concluye.
Yaroslav Lisovólik también apoya la opinión de que el mercado financiero ruso depende de las tendencias mundiales. “Si analizamos la correlación de diferentes factores, del mercado de valores ruso y del rublo, nos daremos cuenta de que los factores de carácter global desempeñaron en los últimos años el papel dominante”, observa.
¿Había demasiado dinero?
Pero, entonces, ¿cómo podríamos explicar una fuga de capitales sin precedentes registrada a principios del año? Evgueni Gavrilénkov opina que la razón está en la inesperadamente favorable coyuntura del mercado petrolero.
Las causas de la fuga de capitales radican en un alto superávit del comercio exterior: el precio del petróleo es más alto de lo esperado. Recibimos un regalo en forma de la flexibilización cuantitativa. Los bancos tenían demasiadas reservas en rublos. Es de entender que los mercados globales ofrezcan mayores posibilidades de inversión, explica el experto.
Incluso si la incertidumbre política registrada en vísperas de las elecciones presidenciales en Rusia impulsó hasta cierta medida la fuga de capitales del país, en la actualidad la influencia de este factor se está minimizando. Ello, en opinión de los expertos, animará a los inversores y posiblemente reducirá los volúmenes de recursos sacados del país, sin poder invertir la tendencia negativa. Al mismo tiempo, la presión de los factores externos no hará sido intensificarse, mientras que el efecto de la política interior disminuirá.
“Creo que aumentará la importancia de los factores de carácter global que estén relacionados con la situación en Europa y en Estados Unidos”, asegura Yaroslav Lisovólik.
Únicamente la mejora del clima inversionista en Rusia podría atraer capitales al país, en contra de las tendencias globales, dado que las “zonas de tranquilidad” están demandadas en estos momentos por el mercado financiero mundial.
“La estabilidad es un fenómeno muy raro en nuestros días, la eurozona está en crisis, Estados Unidos tampoco vive la situación más ventajosa y del Oriente Próximo mejor ni hablemos”, indica Serguei Tishakov.
En más de una ocasión se han comentado las medidas de mejora del clima inversionista que se esperan del Gobierno ruso. “Es la realización de una reforma administrativa y la reducción de la presión burocrática en el mundo de los negocios, junto con la mejora de la legislación aplicada a las inversiones extranjeras”, precisa Yaroslav Lisovólik. La adhesión de Rusia a la Organización Mundial de Comercio podría convertirse en un importante factor del fomento de las inversiones. Y también lo sería una mejor gestión corporativa, que tiene un papel fundamental para el clima inversionista.
A falta de estas medidas, la actitud de los inversores hacia Rusia seguirá siendo la misma que antes de las elecciones, dado que no ha habido cambios significativos ni en la esfera política ni en la económica. Su conducta, en opinión de expertos, dependerá directamente de la coyuntura económica mundial. Los precios altos del petróleo podrían elevar el atractivo de Rusia como destino de inversiones, pero cualquier fluctuación de los mercados internacionales o incluso algún giro retórico podrían desencadenar una nueva oleada de fuga de capitales.
“En mi opinión, en los próximos meses, al ponerse los inversores a fijar los niveles de beneficios, cualquier dato sobre tendencias negativas de la economía mundial, por insignificante que sea, podría provocar fuga de capitales, modificando las expectativas de los inversores”, pronostica Evgueni Gavrilénkov. Es difícil predecir si ocurre en el plazo de un mes o de seis meses, concluye.
LA OPINIÓN DEL AUTOR NO COINCIDE NECESARIAMENTE CON LA DE RIA NOVOSTI
