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Tormenta perfecta para economía occidental: bonos disparados y crisis de deuda, pagan los ciudadanos
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Subida de tipos que no se veían hace décadas. Es el 'santo' al que se han encomendado en ambas márgenes del Atlántico, es decir, tanto la Reserva Federal... 07.10.2023, Sputnik Mundo
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Tormenta perfecta para economía occidental: bonos disparados y crisis de deuda, pagan los ciudadanos
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Tormenta perfecta para economía occidental: bonos disparados y crisis de deuda, pagan los ciudadanos
Europa asimila más golpes de EEUUResulta especialmente inquietante que la rentabilidad del T-Note (deuda de EEUU a 10 años) ha trepado hasta el 4,8%, un nivel inédito desde 2007, mientras que la del bund alemán, nota de referencia en Europa, ha avanzado hasta el 3%, lo que implica unos máximos de 2011. Sin embargo, el gran cambio de paradigma que está viviendo la economía del país del Tío Sam y la reacción de la Reserva Federal a este contexto pueden hacer más daño a la renta fija europea.Para el presidente de la Consultora Ekai Center, en este momento, si tenemos en cuenta el punto de la inflación, todas esas subidas de tipo de interés nos vuelven a situar en un contexto de tipos de interés negativos reales, en la medida en que las subidas de tipos de interés son inferiores a la de la inflación. "Esto resulta un tanto sorprendente porque nos cambia absolutamente todos los discursos mediáticos. Nos revela que, en realidad, todas estas políticas tan agresivas de los bancos centrales, no están siendo tales".Según Kit Kuckes, estratega de divisas de Société Générale, "el mundo ahora debe reasignar más capital a la deuda estadounidense, los altos rendimientos están haciendo el trabajo para cosechar un dólar más fuerte a medida que el dinero entra en EEUU". Asimismo, incide en que, a pesar de los rendimientos crecientes, hay una demanda de bonos insuficiente para que Europa compita con las perspectivas de EEUU, lo que puede drenar el mercado del bloque comunitario y del resto del mundo.Esta potencial menor demanda implicaría un notable golpe para unos gobiernos europeos que se ven en una coyuntura de mayores emisiones de deuda (y a mayores tipos tras las alzas del ciclo), en la medida en la que los déficits de los países engordaron por el estímulo lanzado durante la pandemia con el fin de sujetar la economía.Los soberanos se verían en la obligación de emitir deuda con más rentabilidad, recordando viejas pesadillas de la Gran Crisis. El BCE, comprador de bonos por excelencia en la última década (siempre en el mercado secundario), también se vería en un aprieto cuando su camino ahora mismo es la reducción de su abultado balance luego de años de compras para estimular la economía.Lo que en realidad está pasandoZelaia afirma que "aquí el problema es que en Occidente, Europa y EEUU con una economía tan sobreendeudada, cualquier subida significativa de los tipos de interés puede destruir la economía, destruir a los gobiernos que están sobreendeudados, a las empresas que están sobreendeudadas, o a las familias que están sobreendeudadas. Por otro lado, esa intolerancia con la inflación puede responder a un contexto de solucionar los problemas económicos basándose en sustraer recursos de los ciudadanos"."Por un lado, los depositantes, los ahorradores, están perdiendo valor real en sus ahorros porque los bancos no les pagan intereses de forma significativa. Y, por otro lado, los trabajadores, prácticamente la totalidad de la población, el 90%, está viendo perder su poder adquisitivo, depende de los países y de los sectores, pero un 5%, un 10% o un 15%. Por lo cual tenemos, desde el punto de vista de la economía real, una enorme trasferencia de recursos, desde los ciudadanos en general, hacia los inversores financieros en general", concluye Adrián Zelaia.
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Tormenta perfecta para economía occidental: bonos disparados y crisis de deuda, pagan los ciudadanos
Subida de tipos que no se veían hace décadas. Es el 'santo' al que se han encomendado en ambas márgenes del Atlántico, es decir, tanto la Reserva Federal (Fed), como el Banco Central Europeo (BCE). Consecuencia: una auténtica escalada en la rentabilidad de bonos soberanos en las dos regiones; un escenario de tormenta perfecta.
Europa asimila más golpes de EEUU
Resulta especialmente inquietante que la rentabilidad del T-Note (deuda de EEUU a 10 años) ha trepado hasta el 4,8%, un nivel inédito desde 2007, mientras que la del bund alemán, nota de referencia en Europa, ha avanzado hasta el 3%, lo que implica unos máximos de 2011. Sin embargo, el gran cambio de paradigma que está viviendo la economía del país del Tío Sam y la reacción de la Reserva Federal a este contexto pueden hacer más daño a la renta fija europea.
Para el presidente de la Consultora Ekai Center, en este momento, si tenemos en cuenta el punto de la inflación, todas esas subidas de tipo de interés nos vuelven a situar en un contexto de tipos de interés negativos reales, en la medida en que las subidas de tipos de interés son inferiores a la de la inflación. "Esto resulta un tanto sorprendente porque nos cambia absolutamente todos los discursos mediáticos. Nos revela que, en realidad, todas estas políticas tan agresivas de los bancos centrales, no están siendo tales".
Según Kit Kuckes, estratega de divisas de Société Générale, "el mundo ahora debe reasignar más capital a la deuda estadounidense, los altos rendimientos están haciendo el trabajo para cosechar un dólar más fuerte a medida que el dinero entra en EEUU". Asimismo, incide en que, a pesar de los rendimientos crecientes, hay una demanda de bonos insuficiente para que Europa compita con las perspectivas de EEUU, lo que puede drenar el mercado del bloque comunitario y del resto del mundo.
Esta potencial menor demanda implicaría un notable golpe para unos gobiernos europeos que se ven en una coyuntura de mayores emisiones de deuda (y a mayores tipos tras las alzas del ciclo), en la medida en la que los déficits de los países engordaron por el estímulo lanzado durante la pandemia con el fin de sujetar la economía.
Los soberanos se verían en la obligación de emitir deuda con más rentabilidad, recordando viejas pesadillas de la Gran Crisis. El BCE, comprador de bonos por excelencia en la última década (siempre en el mercado secundario), también se vería en un aprieto cuando su camino ahora mismo es la reducción de su abultado balance luego de años de compras para estimular la economía.
Lo que en realidad está pasando
"Ya dijimos que detrás de esto había dos posibles interpretaciones. Una, la de una tolerancia con la inflación. Es decir, que en realidad no se considerara un objetivo clave de las políticas monetarias neutralizar rápidamente la inflación, y por eso los tipos de interés se han elevado solo por debajo de la inflación, en lugar de hacer lo que se hizo, por ejemplo, en los años 80 [década de 1980], cuando ante la inflación se subieron los tipos hasta el 20%, hasta que bajó la inflación y entonces se bajaron los tipos. O como hizo Rusia hace un año y medio para hacer frente precisamente al problema de la inflación, también subió los tipos al 20%", observa el analista.
Zelaia afirma que "aquí el problema es que en Occidente, Europa y EEUU con una economía tan sobreendeudada, cualquier subida significativa de los tipos de interés puede destruir la economía, destruir a los gobiernos que están sobreendeudados, a las empresas que están sobreendeudadas, o a las familias que están sobreendeudadas. Por otro lado, esa intolerancia con la inflación puede responder a un contexto de solucionar los problemas económicos basándose en sustraer recursos de los ciudadanos".
"Por un lado, los depositantes, los ahorradores, están perdiendo valor real en sus ahorros porque los bancos no les pagan intereses de forma significativa. Y, por otro lado, los trabajadores, prácticamente la totalidad de la población, el 90%, está viendo perder su poder adquisitivo, depende de los países y de los sectores, pero un 5%, un 10% o un 15%. Por lo cual tenemos, desde el punto de vista de la economía real, una enorme trasferencia de recursos, desde los ciudadanos en general, hacia los inversores financieros en general", concluye Adrián Zelaia.
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